Опубликована долгожданная речь главы ФРС США Дж.Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул. Те участники рынка, кто ожидал, что в очередной раз ФРС озвучит новые программы стимулирования или увеличит суммы выделяемых денежных средств в рамках ранее одобренных программ, будут явно разочарованы. Чего нет, того нет. Те, кто был в курсе того, что Дж.Пауэлл собирается изложить новую концепцию кредитно-денежного регулирования, в частности, в области инфляционного таргетирования, получили материал для размышления.
В своей речи председатель ФРС обратил внимание, что снижение долгосрочной инфляции, резкое снижение процентных ставок, в т.ч., безрисковой процентной ставки, практически, не оставили ФРС возможности использовать такой инструмент, как понижение процентной ставки. Поэтому сегодня комитет по открытым рынкам ФРС США единодушно принял решение одобрить новую концепцию кредитно-денежного регулирования (см. Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy).
Цели политики остаются прежними – поддержание занятости и стабильности цен. Разница заключается в том, как ФРС будет оценивать достижение своих целей. Во-первых, ФРС, фактически, отказывается использовать кривую Филипса для оценки ситуации на рынке труда и не считает нужным устанавливать конкретный цифровой критерий для оценки нормальной безработицы (ранее ФРС ориентировалась на 5,5%). Во-вторых, цель по долгосрочной инфляции по-прежнему остается в районе 2% годовых, но ФРС переходит к средней оценке долгосрочной инфляции. Т.е., если в течение длительного времени инфляция находилась ниже целевого уровня, то в дальнейшем она может достаточно долго находиться на уровне выше него, чтобы в течение длительного времени ФРС выходила на среднегодовую цифру в 2%.
Этот пассаж точно должен понравиться инвесторам, поскольку получается, что, если в ближайшие несколько лет инфляция вдруг подпрыгнет (что не исключено из-за массированного расширения денежного предложения – проще говоря, вливания денег), то ФРС, исходя из такого понимания, не должна повышать процентные ставки.
Source: Финам.RU© — Рынок и Аналитика
Комментариев нет:
Отправить комментарий